香港文匯报 |天伦燃气期待低碳能源新业务落实
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来源 : 香港文匯报
天伦燃气（1600）近日公布略逊预期的2021年业绩。股东净利润同比下跌4.1%至10.0亿元（人民币，下同)，分别相对市场及我们预测的10.2亿及10.5亿元，低出1.6%及4.4%。
【大公中原网讯】香港文匯报4月6日报道：天伦燃气（1600）近日公布略逊预期的2021年业绩。股东净利润同比下跌4.1%至10.0亿元（人民币，下同)，分别相对市场及我们预测的10.2亿及10.5亿元，低出1.6%及4.4%，主因：
(一)天然气上游涨价但用户顺价延迟，导致零售销气毛差同比下跌12.5%或0.07元至0.49元/立方米。毛利率下跌4.5个百分点至23.3%。
(二)去年7月中旬河南省特大水灾造成乡镇接驳工程约一个季度延误。如扣除其他收益及亏损，核心利润同比上涨2.2%至9.2亿元。零售销气量同比上涨28.6%，略低于我们预计的29.3%升幅，但高于公司去年中公布的25.0%升幅目标。其中，居民及工商用户销气量分别同比增长19.3%及34.3%。
公司就2022年零售销气量定下20-25%同比增长目标，低于2021年实际增长率，但远高于我们原本的14.4%升幅假设。另一方面，地缘政治风险今年加剧，预计天然气上游持续涨价，导致公司今年毛利率受压。综合上述因素，我们微降2022年股东净利润预测0.8%，但上调2023年预测3.5%。
重申「买入」评级
为反映近期资本市场不明朗性的因素，提升风险溢价假设，我们将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由10.00港元下调至9.00港元，这对应6.3倍2022 年市盈率及63.3%上升空间。重申「买入」评级。（摘录）
