通脹來勢洶 金價醞釀新升浪

疫情令供應鏈受阻，進一步加劇商品價格升勢，美國通脹已上升至13年新高。市場關注聯儲局顧慮經濟放緩，對縮減買債顯得猶豫不決，隨時出現通脹失控局面。近日國際金價走勢出現突破，升上一個月高位，反映市場對美國以至全球通脹惡化的憂慮。

全球通脹來勢洶洶，疫後需求恢復性增加，加上物流運輸等供應鏈瓶頸問題，引發大宗商品價格暴漲，導致全球通脹急速升溫，尤其是歐美正面對高通脹、低增長的滯脹威脅，隨時陷入更嚴重的經濟危機，令世界經濟復甦之路更難行。

美縮減買債猶豫不決

繼歐元區9月消費物價指數上升3.4%、創出13年新高之後，美國上月消費物價指數亦錄得按年上升5.4%，再創13年新高，遠高於2%的通脹目標，顯示物價上升勢頭猛烈，並不是暫時性。

無可否認，聯儲局承受縮減買債、收緊貨幣政策的壓力愈來愈大。包括香港在內的全球金融監管機構需嚴陣以待，提防美國收水引發金融市場震盪，特別是股市與樓市等資產價格面臨下行風險不低。

根據聯儲局最新會議紀錄，已展示退出量化寬鬆貨幣政策的路線圖，最快可能在下月中或12月中啟動減少買債規模，並在明年中完全停止入市買債。

通脹將面臨失控危機

不過，從美國股市、樓市繼續瘋炒的情況來看，似乎市場對聯儲局快將收水的恐慌程度不高，主要是通脹急速升溫之下，已影響私人消費，經濟開始見頂回落。因此，聯儲局顧慮經濟放緩，對縮減買債行動顯得猶豫不決，存在很大不確定性。前聯儲局主席薩默斯便公開批評聯儲局淡化通脹風險，警告最終會釀成通脹失控。

其實，歐美通脹急速惡化，除了疫情因素影響供應鏈之外，也是超寬鬆貨幣政策與擴張性政政策惹的禍。

至於中國，通脹總體溫和，涉及民生的消費物價指數因豬肉價格下跌，上月按月回落0.1個百分點至0.7%，而工業生產者出廠價指數（生產物價指數）按月上升1.2個百分點至10.7%，反映煤炭等大宗商品價格上升，這情況亦在全球廣泛出現，因而不會影響中國商品出口競爭力。

歐美供應鏈問題惡化

值得留意的是，美國貨櫃港口擁堵加劇，到英國缺乏運輸工人致令油站缺油與超市缺貨，再到歐洲天然氣價格創新而大幅推高電價，已有鋁廠被迫減產，可見歐美產業鏈供應鏈受阻問題不小，將會帶動更多生產訂單流向亞洲，進一步鞏固中國在全球產業鏈供應鏈地位，但需留意中國工業生產者出廠價指數升勢未來會逐步傳導至消費物價之上。

全球通脹正在加速上升，國際金價有運行。近日金價走勢呈現上升突破，升近1800美元的一個月高位，似乎醞釀新一輪升浪，醒目資金加大押注全球通脹進一步惡化。