中國上月出口飆25% 遠超預期

中國8月外貿遠超預期。按美元計價，當月出口及進口增速同比分別加快至25.6%及33.1%，市場此前預期的增速分別在20%及30%的範圍內；實現貿易順差583.4億美元，市場預期約510億美元水平。分析人士認為，當月外貿數據強勁與需求錯位及海外疫情反覆有關。總體看中國出口仍具韌性，但在「補缺效應」和「低基數效應」轉弱下，出口增速或出現邊際放緩。

開源證券首席經濟學家趙偉指出，7月下旬颱風煙花和查帕卡令全國多個碼頭港口停運，部分出口需求延後至8月釋放，加上海外疫情的不斷反覆，促使中國出口增速出現回升。根據海關總署數據，按人民幣計價，中國8月的出口、進口分別升15.7%及23.1%；實現貿易順差3763.1億元人民幣。今年首8個月人民幣計價的出口及進口分別升23.2%及24.4%，實現貿易順差2.34萬億元人民幣。按美元計價，今年首8個月的出口和進口分別升33.7%及34.8%，實現貿易順差3624.9億美元。

全年出口同比或增13%

中金公司首席經濟學家彭文生表示，8月美國、歐元區、日本的製造業PMI仍穩定在擴張區間，而中國PMI的新出口訂單則連續4個月陷入收縮區間，料對出口的壓力或更多在第四季度反映。但上月中下旬，八大樞紐港口外貿集裝箱吞吐量同比仍繼續增長，運價也持續攀升，總體看中國出口仍具韌性。申萬宏源首席宏觀分析師秦泰認為，中國出口在去年下半年至今年上半年維持高增速，與美國持續提供過度的財政補貼有關，隨着補貼政策行將結束，外需峰值或逐漸過去，未來中國出口料出現新一輪降溫。

今年首8個月，中國一般貿易進出口延續增長態勢，比重也進一步提升。首8個月一般貿易進出口15.36萬億元人民幣，同比增長26.9%，在外貿總值中佔比62%，較去年同期提升1.6個百分點。

交銀金研中心高級研究員劉學智判斷，下半年中國出口料仍延續較高景氣度，但受「補缺效應」和「低基數效應」同比減弱影響，出口增速將邊際放緩，今年全年美元計價的中國出口同比增速或達13%。他補充說，下半年進口增速料保持穩定，價格因素對進口的影響將逐步減弱，全年美元計價的進口同比增速或達18%。

匯率漲成本增 企業趨謹慎

趙偉認為，隨着海外主要經濟體的復工復產，供需缺口料漸收斂，未來中國出口「替代效應」將逐步衰減。與此同時，海運價格的突破新高、匯率的維持高位、原材料價格的攀升等，或令企業對新出口訂單持謹慎態度。秦泰也指出，隨着外需的逐步收窄，未來中國出口增速回落速度或相對較快，第四季度中國出口同比增速或跌入負值，但因近期海外供需兩端出現黏性加大的情況，今年全年中國出口同比增速預期至19.2%；他續稱，在出口回落趨勢明確，鐵礦石、原油等價格均明顯回落的環境中，未來中國進口增速亦將隨之回落。

中海晟融首席經濟學家張一相信，隨着地產周期的下行和消費依舊疲軟，第四季度經濟面臨較大的壓力。外貿出口將成為支撐經濟的重要力量。（ 倪巍晨）