沙特发动石油减价战，导致国际油价暴泻，引发环球股灾的同时，也打乱美国页岩油产业推动经济增长的战略部署。
【大公中原网讯】沙特发动石油减价战，导致国际油价暴泻，引发环球股灾的同时，也打乱美国页岩油产业推动经济增长的战略部署。更重要的是，高风险、高回报的垃圾债券市场持续出现猛烈抛售，美国页岩油企业无法进行正常融资活动，资金链面临断裂，企业爆煲潮随时一触即发。
受惠页岩油技术革命，美国由全球最大的石油进口国摇身一变成为全球最大出产国，产量超越了沙特，取得国际石油市场主导权。同时，近年页岩油产业投资扩大以及原油出口逐步增加，也将成为拉动美国经济增长的新动力来源。
图：石油减价战下，美国垃圾债券爆煲随时一触即发，令金融系统性风险上升
油价暴跌美成为大输家
今次沙特发动石油减价战，表面上是迫使俄罗斯在原油减产上作出妥协，但实际上矛头直指美国，不排除沙特与俄罗斯联手推低油价，藉此打乱美国页岩油战略部署，重夺国际石油市场主导权与份额。
目前美国页岩油开采成本高达到四十至五十美元，远高于沙特与俄罗斯的成本。因此，这场石油战未必会短期结束。事实上，继减价之后，沙特在下月将每日原油产量增加至一千二百三十万桶，意味石油战再升级，这对世界经济与金融市场较大负面影响，特别是美国页岩油等能源企业债台高筑，根本承受不了低油价的冲击，企业债务违约与倒闭潮将在未来数月大爆发，加速美国经济陷入衰退深渊。
页岩油企业缺水濒爆煲
值得留意的是，沙特发动石油减价战第一天，国际油价一度大插泻三成，跌破三十美元，引发市场恐慌，环球爆发股灾，全球股市遭遇2008年金融海啸以来最大的抛售。MSCI环球市场指数在黑色星期一暴跌百分之七，令今年累积跌幅扩大至百分之十五，逐步走向熊市区，而市值也大幅蒸发约五万亿美元，相当于日本一年GDP，可知道杀伤力颇大。
最令人不安的是，股市大冧之外，全球企业债也成为重灾区，美国页岩油企业赖以融资的高风险、高回报垃圾债券市场，连日出现抛售与赎回潮，企业根本难以进行正常融资与还债，令页岩油企业资金链濒临断裂，结果是债务违约，继而破产倒闭，美国页岩油产业以至经济将受到重创。
通缩风险增减息作用微
其实，石油减价战下，美国垃圾债券爆煲随时一触即发，令金融系统性风险上升。未来四年到期的北美页岩油等能源企业垃圾债券规模逾五百多亿美元，将成为美国一个潜在金融炸弹。
另外，投资者要留意石油减价发展成为一场持久战，油价将持续低企，加剧美国以至全球通缩风险，并进一步削弱各国央行减息、降税的货币与财政政策效用。
由于油价与新冠肺炎两只黑天鹅横行，就算美国出招救经济，相信作用也有限。美国十年期国债孳息从零点三一八纪录低位回升至零点六厘，但投资者惊魂未定，市场避险情绪仍浓，美股难言跌定。